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网贷里的票据理财风险低 但为啥能给投资人高息?

2018-06-13 16:41:59 理财

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票据业务一贯被认为是风险较低的资产。但恰恰是这种低风险,让很多投资人难以理解:

网贷平台票据理财,何以能给那么高息?

企业承兑的票据业务,利率高点还可以理解(风险更大);银承的票据业务,直接贴现利率就维持在6%~7%;

以这利率,怎么算都够不着网贷给到投资人的利息。

那么,这些平台到底是怎么做业务的呢?是确为票据业务,还是以假票据做着高风险业务呢?

惯常我们认为的票据业务,就是这两类:票据贴现、票据质押融资

但这两类确实不挣钱。

银票贴现,去银行贴基本在3%~4%的范围;以互金的高效率,在网贷平台贴基本利率也就在6%~7%之间。

所以这个业务,基本没法跟银行抢生意。

可以作为业务规模支撑的,更多网贷平台配的是票据质押融资。

以企业信用做风险兜底的商票质押融资,利率又可以更高些。

一般P2P只要考察开票的这家核心大企业,实力及财务状况是否良好。基本就能控制风险。

而一般作为大型上市公司,不会为几十万款子不承兑。

因此,风险仍然是小的。P2P做这项业务,利差非常薄。除非量走得特别大,才可能赚钱。

麦芽曾经考察一家车贷配以少量票据业务的平台。

平台对于票据业务的定位:基本是帮助支撑规模,而非盈利。

那么,专业做票据业务的平台又是如何盈利的呢?

02

在于另外几种业务:

1票据垫资;

2是倒票;

3是委贸易代付;

4是信用证循环回款;

1)票据垫资是什么情况呢?

一般我们认为,票据是用来做国际国内贸易支付工具的。但事实上,票据已经演变成一种融资工具。

举个例子:

做贸易的A企业,没钱了。想要去银行贷款。银行不批。但你是做贸易的公司,可以给你开承兑汇票,去支付货款。

(企业原本缺钱,银票到手当然是更多想办法去融资,而非支付货款了。这个怎么操作我们后面再表。)

要求是要存50%的保证金在银行。

比如A企业想要开1000万的银行承兑汇票。那么就要先存在银行500万。

A本来就没钱怎么办?找P2P平台借,让P2P平台垫资进去。等银行承兑汇票出来,再由平台操作将票据变现。

偿还P2P为之垫资的那500万及其本息。剩下的A企业拿去用。

平台如何操作将票据变现呢?

票据要能去银行贴现出来,银行是要看真实贸易合同、要以发票、仓单、货单等等为凭据,才能贴给你。

但原本A企业只是想把银票变钱,根本没有贸易合同、业务,更没有发票、仓单、货单这些东西。

怎么办?

中介就可以解决。说的难听点,就是伪造:

中介以空壳公司与A公司发生贸易业务,虚构贸易合同、增值税发票,将票据开给壳公司。

那么壳公司,就可以拿着银票去银行贴现,或者承兑了。

这一流程走下来:平台不光赚了垫资的钱,还有服务平台将票据“变现”的钱。

为什么有自媒体称:网贷票据业务,都是假票据。原因就是这里:业务背后,并不是真实贸易背景。

这基本已经成为票据业内常态。不是啥大事。

第二类是:倒票套利

简单的说,就是作为中介的平台收购贴现率高的票据,去贴现率低的地区卖掉。赚利差。

比如,100万的银票。A地区贴现率10%。也就是90万买到;B地区贴现率5%,那就是95万可以卖出。

利差5万。

当然实际的操作,不可能这么简单粗暴。

总体而言,收益行情可以达到16%~18%。这就比贴现、质押融资利息上浮一大截了。

03

第三类是:委托贸易代付。

委托贸易代付,是P2P平台做票据质押融资业务中,盘活质押的票据资产额外赚得收益的一种方式。

是票据质押融资的延续。

获利方式,也是利差。举个例子:

假设A企业,以票据做质押来平台进行融资。一般银票,平台会收3%的费用。以票据100%额度借款给企业A。

原有的票据中介,通常以自有资金付给企业A。现在网贷平台,则可以此来发标集合投资人资金。将资金出借给企业A。

通过把资金出借给企业A,平台买断这张票据,拥有这张票据处置权。

这张票据还有很长时间才到期,且让票据躺着到期倒银行承兑根本不挣钱。怎么办?

那么平台会帮B企业做贸易代付。也就是B企业向C企业采购货品,无钱支付货款时。请求平台以票据替其代付C的货款。

B企业回款后,再将钱偿还P2P平台投资人本息。

这类业务利息就相对更高。因为,乍看平台给企业B做的代付,相当于给B做了一笔信用贷。

风险远不是银行承兑,而是依靠平台自身在票据行业积累多年线下票据中介或贸易、结算代理的基础,对融资企业、贸易公司有很深的业务链条,才可以控制风险。

比如,平台此次帮B企业做代付,何以就能让B企业自觉还款呢?

是B企业本身就是平台的客户。此次是代付,说不定下次是票据抵押融资、票据垫资......需要依赖平台。

所以有了对B企业的约束。

因此,要有相当高行业门槛。

这类业务,对于早期有票据中介经验、并在票据行业有很深的积淀的平台,才有优势。

还有一种业务类型:即信用证循环回款。

这类业务如何盈利和风控呢?

仍然承接的是票据质押融资业务。比如企业A质押票据到平台融资,平台并不买断票据。而是由企业A借款到期回款赎回。

那么,这项目质押期间,就有一阵闲置空隙。

那么平台与企业A商定:质押期间平台有处置票据的权利,但项目到期票据必须归位,解押后由融资企业赎回。

那么,这期间平台就可以以此开展信用证循环回款的业务。

这里必须先解释一下:信用证。信用证,就是银行做买方担保,给卖方支付货款的一种凭证。

跟票据性质类似,只不过具有跨境支付的功能。

什么意思?我们来举个例子:

D企业的境外公司,开展贸易。需要资金,向境内的D企业求助。汇点钱过去。

D企业,可以在银行存一笔保证金,或者抵押物,让银行以此授信,给D企业境外公司开立信用证去支付货款。

但D企业手头也没钱、也没抵押物怎么办?

它找专门做票据业务的网贷平台。

恰好,网贷平台有闲置着的票据。平台可以给D企业提供抵押物,甚至保证金,帮助D企业从银行开出信用证。

拿到信用证后,企业就可以境外信用证贴现(成本通常比国内低)。贴现之后,再通过平台线下的代理进出口贸易业务,实现资金回流境内。

有资金回来,网贷平台自然可以赎回质押在银行的票据。

待期限到了,和原质押融资的企业做回款与赎票的了结。

如此走一圈流程,平台大约可以赚取1%-2%左右的收益。赚钱的关键要义在循环。

从开出信用证到境外贴现资金回流境内,一般需要10天左右。

那么一张质押票据,期限在半年。6个月,平台就可以走18个循环。

如此算下来,这项业务收益率是不是挺可观的?

04

所以,我们表面看到的都是票据质押业务。实际别有洞天。

票据业务有其赚钱的逻辑和实际支撑,关键:门槛比较高。平台是否有深耕这个行业的积淀。

再有的是:

当下网银、支付宝、微信支付等网络支付已经非常发达,服务业不使用票据。而传统大企业开票也在日渐萎缩。

原因是:银行严审票据承兑背后的贸易背景,假发票开票据业务空间日益减少,让票据的融资属性下降。

再有的是:监管打击银行通过签发承兑拉保证金存款的模式,也在挤压票据业务。

行业走衰。靠这个行业吃饭的网贷票据,可能赚钱也日渐艰难。

因此,票据业务稳虽然稳。

除了靠规模、专业赚些钱,未来或要业务调整,才有长情出路。

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